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後 DeFi 時代去中心化金融黑馬「DeFi 2.0」:Spell、OHM、Toke 大解析 - 奧丁丁新聞 OwlNews

後 DeFi 時代去中心化金融黑馬「DeFi 2.0」:Spell、OHM、Toke 大解析

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後 DeFi 時代去中心化金融黑馬「DeFi 2.0」:Spell、OHM、Toke 大解析
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後 DeFi 時代去中心化金融黑馬「DeFi 2.0」:Spell、OHM、Toke 大解析

後 DeFi 時代去中心化金融黑馬「DeFi 2.0」:Spell、OHM、Toke 大解析

(本文經授權轉載自 Josh 盧子健。注意:本文僅為研究參考,具極高風險,不為投資建議)

跨鏈時代來臨去中心化金融進入新時代 DeFi 2.0,這個新領域中跑出了許多黑馬,在九月還是一陣低迷的氛圍中一路逆勢上漲。Toke、OHM、Spell 從數倍到十多倍的增長都有,究竟這些新出來的 DeFi 項目有何過人之處?

認識近期特別優秀的三大 DeFi 2.0 項目

沒錯就是這麼的突然,DeFi 突然就來到 2.0 了,DeFi 2.0 話題開始慢慢在推特上擴散,那到底什麼是 DeFi 2.0?有一種說法是追求更加去中心化的 DeFi,使 DeFi 更加具有抗審查的作用。但 Josh 個人認為是跨鏈讓資源分散的問題讓我們進入 DeFi 2.0,DeFi 在半年前跨鏈還不是必需,但在目前跨鏈已經變成必需品跟家常便飯沒兩樣。半年前可以使用的公鏈不多所以資產不太需要跨鏈移動,但目前公鏈屬於百花齊放的狀態,用戶的選擇變多了,所以隨時都會把資產帶到不同的鏈上去。

資產在 DeFi 被視為流動性,流動性從原本集中在一條鏈上到目前分散到各條鏈上。身處於 DeFi 多鏈並存的時代中,如何解決各鏈破碎流動性問題很重要。因為流動性不足會讓購買加密貨幣的價格變差,帶來不好的使用者體驗。 體驗不好的DeFi項目自然不受歡迎,慢慢的就沒人使用了。

「DeFi 2.0 已有許多新項目,本篇介紹的 Toke、OHM、Spell 是目前表現特別優秀的 3 大項目。」

OHM (Olympus 算法穩定幣)

Protocol Owned Liquidity 自有流動性協議,由 Olympus 提出的全新概念,既然流動性來來去去影響使用者體驗,那我就想辦法擁有它。

OHM 是一種算法穩定幣,屬於資產儲備不錨定美元的算法穩定幣,在 OHM 背後有實質資產做抵押但不錨定美元,跟一般的穩定幣幾乎都錨定美元不太一樣,因為美元其實深受美聯儲的利率政策影響,所以也不太去中心化。Olympus 想做的是一個真正的去中心化資產,背後依然有儲備資金但實際上的價格由市場決定,靠著出售有折扣的流動性 (liquity) 債券以及資產債券來達到平衡的穩定的效果,增發貨幣供應量可以會引發賣壓,給予折扣獎勵又會讓你買進 OHM 代幣。

流動性 (liquity) 債券簡稱 LP 債券,可以換取有折扣的 OHM 代幣,隨著時間的累積越來越多用戶購買 LP 債券,Olympus 的流動性就會越來越多。因為當用戶購買LP債券就代表將流動性移轉給 Olympus,因此不用擔心隨著 OHM 代幣的下跌用戶抽走流動性的風險發生。由於用戶不停地購買流動性 (liquity) 債券,所以整體市場的 LP 流動性一直都保持在 85% 以上都歸 Olympus 所擁有。

(註:流動性通常由兩種代幣組成,比如 OHM-DAI 組成,比例為 50%/50%,這樣就可以將 OHM 賣掉換 DAI 或使用 DAI 去買 OHM。如果 OHM 代幣下跌加上流動性是用戶的,用戶通常都會取出流動性然後趕快將下跌的 OHM 代幣賣掉,以避免 OHM 繼續下跌賠的更多,如果大家都這樣子做池子裡的 OHM 就會越來越少,這樣買賣的價格就會越來越差。)

將 OHM 代幣鎖倉(鎖定)在 Olympus 協議裡面,目前每八個小時會給一次獎勵,換算 APY ( Annual Percentage Yield 年利率) 為 7000%,目前鎖倉的成效很好一直都保持在 90% 以上,所以市場上只有 10% 的 OHM 代幣。這 10% 的 OHM 代幣在市場上全部被賣出會造成的賣壓也相對小很多,另一方面因為不停地給獎勵的關係,獎勵為 OHM 代幣,所以市場上的 OHM 代幣會越來越多。因此,OHM 的整體市值一直不斷的上升目前排名61。大家一定覺得這麼高的獎勵制度難道不會出問題嗎?實際數據目前為止 Olympus 已經運行六個月以上中間還經歷了 5/12 的比特幣巨大跌幅考驗,雖然如此 Josh 還是要提醒算法穩定幣為高風險項目。

SPELL 跨鏈穩定幣

跨鏈的資產轉移已經是日常生活,Spell 便積極佈局各大公鏈讓用戶在每個公鏈都可以使用 MIM 代幣,並且跟跨鏈轉移資產的工具跨鏈橋合作推出將 MIM 代幣轉移到其他公鏈上是不需收手續費的。 (註:跨鏈橋是提供資產跨鏈轉移的工具,一般將資產轉移到另外一個鏈需透過跨鏈橋並支付一筆手續費)

抵押型的美元穩定幣 MIM,1 MIM 等於 1 USD,希望能成為加密貨幣抵押型穩定幣的龍頭,Spell 為其治理代幣,發行的穩定幣為 MIM,Spell 透過抵押多元貨幣進行 MIM 鑄造,支援槓桿功能,另外創新的一點是可以抵押收據 (有利息的代幣收據) 進行借款。(註:目前加密貨幣抵押型穩定幣的龍頭為 MakerDAO,治理代幣為 MKR, 發行的穩定幣為 DAI)

這是一個創新的嘗試,對用戶也很有吸引力,比如說 Josh 將 10 萬 USDT 拿去 Yearn 協議賺取年化報酬率 9% 利息。這時候 Yearn 協議就會給 Josh 收據,用代幣型態 yvUSDT 給予。當 Josh 想要領回 USDT 時可以將 yvUSDT 提交給 Yearn 協議,因為是帶有利息的代幣收據,所以 Josh 將會領到原本的 10 萬 USDT 加上利息。

(註:Yearn 是協助管理用戶資產的協議,它會尋找市場上利潤較好的農場幫用戶賺取年化報酬率)

如果使用 Spell 的話,Josh 可以再將 yvUSDT (帶有利息的代幣收據) 放進 Spell 裡面,就可以借出 MIM 代幣來做使用。如果 Josh 需要買車在沒有 Spell 的情況下,Josh 就是需要領出 5 萬 USDT 來購車,無法再繼續賺 9% 年利率。但使用 Spell 的話 Josh 不需要領出 5 萬 USDT,就可以直接將借出 MIM 代幣來做使用就好了。因為 MIM 代幣錨定美元所以效果是一樣的,但需要付 0.8% 的借貸利息費用,但換算下來其實很划算,所以這部份等於讓 Josh 的資金利用率又提升了。

目前 Spell 也與 OHM 合作中,接受 OHM 可以做為抵押代幣並積極想要參與 OHM 生態,另外與UST穩定幣洽談合作中,想要積極的串連各大穩定幣。目前 MIM 市值排名 83 在穩定幣中為第六名,第五大的穩定幣項目為 UST,這個成長速度非常快速。

TOKE (Tokemak 流動性管理)

Toke 是以流動性管理器為出發點所設計的項目,既然大家都需要流動性那麼先將流動性集中起來再透過投票決定要引導到哪個地方,算是為了協助眾多 DeFi 項目改善流動性而生的項目。一個新的 DeFi 項目中想要順利啟動就必須要有足夠的流動性才會有效率,但在初期的流動性是比較難以聚集的,所以在項目初期透過發放治理代幣,來激勵流動性進駐,也就是俗稱的流動性挖礦。

流動性挖礦的壞處是無法有效率並且持續建立流動性,因為 DeFi 農夫們哪裡 APY 高( Annual Percentage Yield 年利率) 哪裡去,所以當收益不再優渥時自然就會離開,去尋找下一個農場,而農夫們的大舉離開也會發生未知的幣價波動,這對項目方不是好事。

Toke 的作法是將系統中設定了兩個角色

  • 流動性提供者 Liquidity Provider (LP)— 可進行單資產挖礦賺取 TOKE 收益
  • 流動性導流者 Liquidity Director (LD) — 提供 TOKE 獲得流動性的控制權,可將流動性導引至項目或去中心化交易所但需承擔無常損失。目前可引導的去中心化交易所包括 Uniswap、Sushiswap、Banlancer、Deversifi,流動性引導者也可以獲得 Toke 獎勵。

用戶可以透過使用 TOKE 投票決定要引導流動性到哪個目的地。(註:無償損失,指的是在提供流動性時因為幣價激烈震盪所造成的損失)

乍看之下還是一樣是提供流動性獎勵,沒什麼太大變化,但實際上在第三方平台挖礦時所得到的其他非 TOKE 代幣獎勵是歸項目方所有。例如該去中心化交易所的手續費及治理代幣,最終都將成為 TOKE 項目的國庫資產。而透過去中心化的治理,TOKE 持有者也有機會分潤,最終變成大家整合流動性的共同工具。

(註:第三方平台,因為已經將流動性引導至其他地方了,所以引導出去後都算第三方平台)

總結:DeFi 2.0 流動性的爭奪戰

在進入 DeFi 2.0 的時代,大家在流動性的運用上真的是下了很多功夫。這些項目會這麼火熱也是真的都有打到痛點。Spell 因應跨鏈時代不停的擴展到其他鏈,讓每個鏈都可以使用到 MIM 穩定幣,另外方面又做出了微創新接受抵押收據 (有利息的代幣收據) 借款。使得最近大受歡迎,讓 MIM 穩定幣的市占率不斷升高。

OHM 算法穩定幣推出自有流動性協議,將流動性留存在自己手上,不怕用戶跨鏈轉移資產搬來搬去,在概念上非常的創新。

Toke 感受到流動性的重要,提出了一個大家共同來一起解決的方案,是否可行讓我們繼續觀察下去,但單從幣價上來看大家都蠻看好的。

DeFi 2.0 的到來不代表 DeFi 的舊項目就式微,因為已經做起來的項目只要持續開發更新項目其實不用擔心用戶流失。而 Toke 則是站在輔助的出發點來協助其它 DeFi 項目,也不是每個項目都是像 Spell 一樣是想要直接取代競爭對手的,Spell 自己設定的競爭對手為 MakerDao。

另外講一個番外篇 Avalanche 公鏈上的 Time 最近也是漲幅驚人,而它就是 OHM 的分叉版但與 OHM 關係保持良好,收益的其中一部份都會分給 OHM。

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