品觀點│CPI PPI反差破紀錄 產品爆漲 消費疲軟│兩岸

大陸經濟前景不妙！根據中國國家統計局週四公佈，9月工業生產者出廠價格指數(PPI)年增10.7%，創下有紀錄以來歷史新高；9月居民消費價格指數(CPI)則年增0.7%，為6個月來最低水準。

最關鍵的是：PPI和CPI漲幅差距創下歷史新高的10個百分點，這意味大陸經濟已經出現最糟糕的「停滯性通貨膨脹」跡象，即經濟成長放緩（消費能力下降），但物價卻不斷上漲。

大陸9月PPI漲幅破紀錄是受到煤炭和部分高耗能行業產品價格上漲的影響，CPI漲幅回落至半年低點則是被食品價格下跌所拖累；由於缺煤限電將持續，預期CPI短期還是徘徊低位，但PPI將持續高處盤旋。

而讓人憂心的是，CPI和PPI之間的剪刀差達到歷史之最，凸顯製造業者面臨的巨大成本壓力；生產物價和消費物價的冰火兩重天，讓準「停滯性通膨」愈發明顯，也中國央行貨幣政策陷入兩難。 

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩向路透中文網表示，CPI和PPI之間大約10個百分點的剪刀差，某種程度上也意味著消費品生產商承擔著巨大的成本壓力，這表明大陸經濟存在一定的錯配，供給側瓶頸持續存在，但需求太弱導致生產商沒辦法轉嫁成本，中國經濟必須承受這個痛苦階段。

江海證券首席經濟學家屈慶指出，PPI的高企和CPI的低迷，側面反應現在經濟處於滯脹的狀態，央行很難進一步放鬆貨幣政策。

證諸大陸9月新增貸款以及社融增量雙雙不及預期，狹義貨幣供應量M1增速也超預期下滑，顯示實體需求疲弱。

大陸今年經濟成長放緩已成事實。國際貨幣基金（IMF）12日發布的2021年10月世界經濟展望報告（WEO），預測中國2021與2022年經濟成長分別為8.0%與5.6%，較7月都下修0.1個百分點。 

  中國央行行長易綱9月底撰文則稱，中國的經濟潛在增速仍有望維持在5%-6%的區間。總之，情況不妙。